新加坡那烂陀血本（Nalanda Capital）创始人普拉克·普德（Pulak Prasad），发端长远开采了达尔文学说的重心绪念。他将天然界的鲜活案例与本身的投资执行相贯串，并摒挡成书《我从达尔文那里学到的投资常识》（

　　早正在45年前，我的师长本杰明·格雷厄姆就教过我：正在投资中，为了得到超乎寻常的结果，不愿定非要做出惊天动地的活动。

　　进化生物学，顾名思义，是一门探究地球上自性命出生以后，生物进化的情由和本色的学科；而“投资”一词，则有些徒负虚名，由于它从来被视为“赌博”的坦率说法。论起赌博，那些职业赌徒的浮现，不见得比会玩投飞镖游戏的其他灵长类动物更好。

　　除了是否徒负虚名表，从表表上看，这两个范畴另有很多分别之处。钻研进化生物学须要厉谨的专业人士，而投资范畴则重要由“得意忘形”的“业余人士”主导。

　　对常识和道理的寻觅，鞭策着进化生物学家正在寻找之道上越走越远；而对大无数投资者来说，只消2/20 的固定投资收益获得保护，常识和道理都见鬼去吧！

　　进化生物学家只正在相对狭幼的范畴发展巨额钻研。然而，投资者却可能通过造假的电子数据表、扑朔迷离似的假设以及自我膨胀，信念满满地“指导山河”（比方：“我以为本年股市的涨幅会抵达 10%”）。但最大的分别点是，两者正朝着相反的目标进步。进化生物学家的专业水准越来越高，而投资者的浮现则日暮途穷。

　　近年来，生物学家发端用达尔文的进化论来诠释人类肝炎病毒的根源、性选取对雌性动物的影响、微生物群对物种进化的影响、类人猿文明传承与达尔文进化之间的干系、基因漂移对物种进化的影响等题目。只消你去检索任何科学期刊中相合“进化”的实质，一系列的钻研课题和科学家们赢得的惊人进步绝对会令你齰舌不已。

　　投资界的景况若何？不管你奈何看——业内数据向来惨不忍见，真的是不胜入目。它们只可讲明，业内的基金司理都是些“蠢货”。

　　按照 2021 年美国股市标普告诉（SPIVA U.S. Scorecard），正在5年、10年和20年的岁月跨度内，75%~90%的美国国内基金的浮现都要落伍于市集大盘。75%~90% 的基金司理跑不赢大盘。

　　纵然他们大无数人一只手拿着名校的钻研生学位，另一只手解决着数万亿美元的资产，其得到的投资回报却依旧没能跑赢市集的均匀水准。借使你是金融办事业的一员，你可以会以为跑赢幼盘股市集基准会比拟容易。欠好趣味，你又错了！从2011年至2021年的十年间，约93%的幼盘股基金浮现都没突出市集均匀水准。

　　基金司理的浮现依然够让人吐槽的了，但坏音尘还不止于此。大局部的美国基金不只浮现欠佳，还跟着岁月的推移日暮途穷。标普告诉显示， 正在2009年，美国国内基金浮现，正在3年和5年这两个岁月跨度内，低于市集均匀比例的有 55%~60%。

　　这种景色并非美国市集独有。截至2017年，印度股市中43%~53%的大盘股基金正在3年和5年期内的浮现也落伍于市集基准。然而正在2020年，景况反而变得尤其倒霉了——70%~80%的大型基金的节余浮现正在3年、5年和10年期内，都没能突出市集基准水准。

　　是以，被动解决型基金的拉长速率远速于主动解决型协同基金也就无独有偶了。按照德勤正在2020年揭晓的一份告诉，自2009年以后，美国被动型基金的总价格于2018年抵达了6.6万亿美元，拉长了4倍足够；而主动型基金的价格为11.4万亿美元，拉长了不到1.7倍。差异为怎样许之大？由于正在此时刻内，美国被动型基金的功绩浮现远远优于主动型基金。

　　我大白，你的脑海里现正在会浮现出如许的疑难：好似进化生物学这种深邃的学科范畴常识，奈何能用来管理投资方面的题目呢？被投资者过分高估和垂青的工商解决学硕士教养，都没把那些基金司理教出个以是然来，达尔文的进化论钻研莫非就能让他们开窍吗？那些珍惜现金流、市盈率和血本资产订价模子等笼统观念的金融精英们，能从那些糜费几十年岁月开采化石标本、讨论尼安德特人是否与智人有过基因互换以及把一个醉心于钻研蚯蚓、鸽子和藤壶的 19 世纪英国人视若神明的学者们身上学到什么呢？

　　我是一名股票基金司理。2007年，我创立了一家名为那烂陀血本的投资公司，目前解决着投资50多亿美元的印度上市证券。咱们的投资理念用一句话具体便是：咱们旨正在成为高质料企业的长久股东。

　　正在百分之百确定可能长久持有一家企业的股票之前，咱们不会容易投资。所谓“低廉没好货”，以低廉的价值买下功绩凡俗的企业的股票？感谢，但依旧算了吧。那么以合理的价值入股高质料企业呢？当然是多多益善，况且是一朝得手，永不扔售。

　　那烂陀决议买入的企业，平常只由创始人具有和谋划，且创始人平常是第一大股东，而那烂陀日常是第二大股东。

　　这种没什么弯弯绕绕的投资流程，带来了丰富的收获。2007年6月，那烂陀创立了第一只基金，当时借使你投了1卢比，到2022年9月，你就会劳绩13.8 卢比；借使用同样的钱投资孟买敏锐30指数，它只会增值到3.9卢比；借使投资中型股指数，它只可涨到4卢比。正在15年多的岁月里，基于本质的现金流入和流出量，咱们第一只基金的卢比年化收益率抵达了20.3%（扣除总共用度后），比孟买敏锐30指数和中型股指数突出10.9个百分点，创下了相当不错功绩记载。

　　创立那烂陀之前，我曾正在国际私募股权投资集团华平投资使命了近9年。正在此之前，我还正在出名的解决商酌公司麦肯锡使命了六年，重要为印度、南非和美国的客户供应商酌办事。我的客户席卷了一家南非的零售银行、一家美国的科技公司、一家瑞士的保障公司和一家印度的大型连合企业。

　　动作一名投资者，我曾正在一家以色列办事公司、一家新加坡食物公司和一家印度电信公司以及其他数十家企业里担负董事会成员。我既投过始创公司（不幸好损），也投过成熟企业（略有幼赚）。

　　如你所见，我本来没做什么本质的营业。准时实现临蓐义务、解决出售团队、改变公司逆境或者揭晓和解决品牌等工作，都不是我须要担当的东西。正在我近30年的商酌和投资生存中，我所做的便是“考核”。不须要从事平时运营使命，反而让我有机缘能站正在“观看者”的角度去思索——正在企业界什么是可行的，什么是行欠亨的。

　　由于具备跨行业、跨公司、跨大洲的职业经验，我恐怕有资历就比萨表卖这一营业形式的异常之处高道阔论一番；但借使你质疑我正在进化论题目上的威望，我并不会有被冲克的感想，究竟我没有进化论方面的专业学位。但是，面临这类质疑，请准许我用玛丽·简·韦斯特 -埃伯哈德的名作的一句话来回复：我可不是胸无点墨的文盲。

　　私认为，我对投资的热诚重若是运气使然（我是正在1998年不常转入这个行业的）。说来奇特，我对进化论的热诚却要归功于沃伦·巴菲特的老伙伴兼黄金同伴查理·芒格先生。

　　正在2011年被伯克希尔·哈撒韦公司收购之前，西科金融公司的董事长便是他。就像巴菲特正在伯克希尔的传奇年会相同，芒格曾正在西科金融股东年会上就百般分另表题目做过回复。好比正在 2000 年被问到最喜爱的书时，芒格就引荐了出名演化生物学家理查德·道金斯所写的《自私的基因》。我正在2002年看过上述集会的备忘录后，便把这本书买来翻阅一番，这个决议彻底转变了我的人生。

　　我呈现，达尔文进化论的宗旨不只令人着迷，况且丰厚多彩。我用了差不多20年的岁月阅读以“进化论”为中央的册本，此中席卷各样通常读本、专业册本和钻研生课程教材——有的是合于虫豸、脊椎动物和人类的，有的涉及高度专业化范畴（如遗传学），有的阐扬了广义的进化表面，另有的讲到了进化玄学以及特意将数学观念行使于进化的实质（生物学中确实掺杂了许无数学）。虽说不上是进化论方面

　　读完几十本合于进化论的册本后，我才认识到自身为什么会对这门学科如许耽溺。由于我呈现，进化生物学中钻研的每个中央平常都与投资存正在形似点，与那烂陀的投资方法更是有着诸多协同之处。跟着对达尔文进化论钻研的长远，我对投资也明了得越多，这是一种出于对经典表面的热诚而养成的喜好。

　　本书旨正在寻找咱们若何从进化生物学的根本观念——很久经过的缩影——推导出“持久和耐心型”投资的重心投资规定。

　　固然这是一本合于投资的书，但它并不是一本“投资常识初学教科书”。固定资产折旧筹划要领、资产出租的管帐战略或者无形资产的估值等底子观念，全豹不会正在本书中展示，由于你可能从多数的其他著述或音讯起源中学到这些东西。你也别希望我会正在书中大举阐明估值比率或就资产欠债表表财政行为的管帐管理提出任何创议，抑或吐露任何全新的投资手腕。

　　本书的重要目的正在于推动大多去成立一种新的投资理念。从久经岁月磨练的生物进化道理角度，重构咱们对投资的主张。正在本书中，我会精细地阐明极少看似反直觉的达尔文进化论规定，进一步解说其正在贸易全国中若何被了解和使用，从而帮帮投资者正在各自擅长的投资范畴中脱颖而出。

　　行文至此，你会呈现，本书接下来的实质更倾向于真相描绘，而不是供应题方针管理要领。本书重要阐发咱们正在那烂陀的投资战略以及它与进化论之间难以想象的形似之处。本书并非向读者灌输“你该当奈何做”，而是记实了“咱们是奈何做的”。如前所述，大局部投资者的持久功绩记实都很不睬念。大无数投资要领从持久来看都是行欠亨的，但咱们却是个破例。以是我念借此机缘和大多分享极少我的主张。

　　本书适合多类金融或投资从业职员参阅。借使你是一名业余投资者，本书该当会惹起你的有趣，由于你会呈现，天然界和金融界之间有着令人兴奋的相通之处。这本书也是写给专业投资者看的，他们是巴菲特的粉丝（不得不说，可以咱们每部分都是巴菲特的粉丝），也正在试图效法巴菲特的投资要领，以期得到丰富的回报。固然你不太可以从本书学到任何新鲜的投资手腕，但透过进化生物学，你能从一个全新的视角对待巴菲特的重心投资规定。

　　第三类会对这本书感有趣的群体可以是科学喜好者。大无数从事科学钻研的人都不会把金钱视为洪水猛兽，究竟科研离不开资金的救援。然而，因投资不善而付出的机缘本钱无疑相当广大。关于这些人来说，本书可以会促使他们更主动地思索若何举行合理投资，越发当这里磋议的观念与他们形成诸多共识时。

　　本书也同样适合那些涉猎通常，正正在寻找趣味读物的普及读者。它恐怕并不像阿加莎·克里斯蒂的侦探幼说那般令人着迷，但我盼望它或多或少能挑动你的大脑神经。

　　我会正在本书中描绘一种持久导向的投资要领以及它与达尔文进化生物学的相通之处——咱们都是以长久股东的身份举行投资的。我把本书分成了三大局部，判袂指向前文提到那烂陀血本的投资策略的三大步调。

　　第一局部夸大了最根本的投资体味：避免较大危急，不要亏钱。坊镳生涯中大无数表表上看似粗略的事变相同，这说起来容易，但做起来难。是的，不亏钱是一种才力，况且恐怕比获利的手腕还要难学。正如沃伦·巴菲特说过的一句名言：“投资法则1. 万世不要赔钱；投资法则2. 万世不要遗忘法则1。”

　　不知你是否注意过，简直每一本合于投资的书，都供应了极少详细的战略和兵书，并推动你遵守某种方法来伸开运动。有的创议要按照市集信号举行营业，有的引荐添置价格型股票，另有的力劝你押注人为智能和生物本事等高科技前沿范畴的始创企业。这些书写的都是若何获利，但不会教你若何不亏钱。然而实际却很残酷，投资者必需先学会规避耗费，不然其投资生存或者率都无法永恒，结尾很有可以赔光本金，黯然停止。

　　用一句话具体本书第二局部：以合理的价值购入高质料股票。这局部实质着重于从达尔文进化论的角度，理会那烂陀购股经过的详细细节。本书第 2 章到第 4 章重要阐明的是“买什么？”，第 5章到第 7 章探究的则是“奈何买？”。

　　第三局部先容的是那烂陀投资策略的第三项因素：禁止易买进，更禁止易卖出。咱们买得很少，卖得更少。正在这个速节拍的全国里，耐克的标语“尽管做”（Just do it.）如同成了实行得胜人生的无上规语，以是让投资者随从咱们的重心信条——“尽管不做”——如同有些不适时宜。正在这局部实质中，我将援用进化论中的三个观念详细诠释那烂陀血本正在投资一事上的“偷懒逻辑”。

　　本书更像是一本类比轶事的汇编。当你正在说服别人或被别人说服的时刻，你恐怕已然呈现，若念让原因变得尤其宽裕，类比是一种相当有用的方法。任何景况下都是如许，以是规劝诸位要多长个心眼。咱们须要透过景色看本色，无误地了解进化带来的启迪：召唤投资者要计之很久，况且要相当很久。